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Feller Rate confirma en "AA+fm" el riesgo de crédito y en "M1" el riesgo de mercado de las cuotas del Fondo Mutuo Santander Money Market.

5 JUNE 2024 -  SANTIAGO, CHILE

Feller Rate ratificó en “AA+fm” el riesgo de crédito y en “M1” el riesgo de mercado de las cuotas del Fondo Mutuo Santander Money Market.

El Fondo Mutuo Santander Money Market tiene como objetivo invertir en instrumentos de deuda de corto, mediano y largo plazo, de emisores nacionales que cuenten con una alta liquidez, con una duración máxima de cartera de 90 días.

La clasificación “AA+fm” asignada al riesgo de crédito se sustenta en una cartera cumple con su objetivo de inversión, con una alta calidad crediticia, una holgada liquidez, una menor volatilidad patrimonial que segmento comparable y una baja concentración de partícipes. Asimismo, incorpora la gestión de una de las mayores administradoras de fondos del sistema, con adecuadas políticas para el manejo de fondos. En contrapartida, considera una baja diversificación por emisor, un índice ajustado por riesgo levemente inferior respecto al benchmark y el escenario de mercado que mantiene la volatilidad de activos.

La clasificación “M1” otorgada al riesgo de mercado se sustenta en una duración de cartera inferior al límite reglamentario de 90 días y la nula exposición neta a instrumentos indexados a la U.F., que indica la menor sensibilidad ante cambios en las condiciones de mercado.

El Fondo es administrado por Santander Asset Management S.A. Administradora General de Fondos. Al cierre de abril de 2024, la administradora gestionaba 53 fondos mutuos por $12.577.846 millones en activos bajo administración, posicionándose como la segunda mayor administradora, representando un 18,7% de este mercado. Por otro lado, al cierre de diciembre 2023, gestionaba 8 fondos de inversión por $149.176 millones en activos, representando un 0,5% de esta industria.

Al cierre de abril 2024, el Fondo Mutuo Santander Money Market gestionó un patrimonio de $5.186.857 millones, siendo el mayor fondo para Santander Asset Management S.A. Administradora General de Fondos como para el segmento de deuda menor a 90 días en pesos, representando un 41,3% y un 19,7%, respectivamente.

Entre abril 2023 y abril 2024, el patrimonio promedio mensual del Fondo alcanzó un crecimiento anual de 44,2%, dado el crecimiento en sus aportantes y el retorno de sus activos. No obstante, el segmento tuvo un crecimiento superior de 52,9%. En el mismo período, el aporte promedio por partícipe aumentó un 34,5%, ubicándose en $37,9 millones, monto superior al promedio del segmento, el cual se situó en $23,6 millones. Por su parte, el número de partícipes creció un 12,3%, situándose en 136.968 aportantes al cierre de abril 2024.

En los últimos 12 meses, la cartera del Fondo mantuvo una composición acorde a su objetivo. Al cierre de abril de 2024, el activo estuvo compuesto por instrumentos del Banco Central y/o Tesorería General de la República (76,6%) y depósitos a plazo (23,3%). El porcentaje restante correspondía a caja y otros activos. Al cierre de abril 2024, el Fondo estaba compuesto por 111 instrumentos de 14 emisores diferentes. Los 5 mayores representaron un 94,3% del activo, exhibiendo una baja diversificación por emisor.

Consistentemente en el tiempo, la cartera del Fondo ha exhibido un alto perfil de solvencia, concentrando la inversión en instrumentos con clasificaciones “N-1+” o equivalentes.

La duración de la cartera ha tenido un comportamiento volátil en los últimos doce meses, pero manteniéndose dentro del límite reglamentario de 90 días, alcanzando un promedio de 38 días, con un rango entre 22 y 51 días.

Por otro lado, durante el mismo período, la exposición neta a instrumentos denominados en U.F. fue nula.

En los últimos 36 meses el Fondo presentó una rentabilidad promedio levemente inferior al benchmark construido por Feller Rate, para caracterizar al segmento de deuda menor a 90 días en pesos. Asimismo, la volatilidad de los retornos fue ligeramente menor, resultando en un índice ajustado por riesgo menor al benchmark en todos los plazos considerados.

En 2023, el Fondo exhibió una rentabilidad acumulada de 10,1%, mientras que el segmento rentó un 10,2%. Durante 2024 (hasta el cierre de abril), el Fondo ha exhibido una rentabilidad de 2,2%, al igual que el segmento.

Tanto el Fondo como el segmento han experimentado un descenso en sus retornos mensuales con relación a períodos anteriores, lo que se explica por la desescalada en la Tasa de Política Monetaria que ha impulsado el Banco Central para controlar la inflación, impactando en las tasas de los instrumentos objetivo.

Durante los últimos años, a consecuencia de la pandemia en el mundo y su impacto en la economía, sumado a conflictos bélicos, se evidenció una mayor inflación a nivel global, que fue combatida con una fuerte alza en las tasas de interés mundiales, incrementando la volatilidad de las bolsas bursátiles y los tipos de cambio, impactando en el valor de los activos. Durante el último año a nivel local, con una inflación cerca de alcanzar el rango meta, el Banco Central comenzó una etapa de desescalada de tasas de interés, aunque con magnitudes variables dependiendo de los datos económicos que se han ido conociendo. Con todo, la volatilidad de activos se ha mantenido, dadas las diferencias entre las tasas efectivas de mercado y las expectativas de estas.

Equipo de Análisis:

• Carolina Ruedlinger – Analista Principal
• Camila Uribe – Analista Secundario
• Esteban Peñailillo – Director Senior