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Feller Rate mantiene en "1ª Clase Nivel 2" las cuotas de Quest Renta Local Fondo de Inversión.

8 NOVEMBER 2023 -  SANTIAGO, CHILE

Feller Rate ratificó en "1ª Clase Nivel 2" la clasificación de las cuotas de Quest Renta Local Fondo de Inversión.

Quest Renta Local Fondo de Inversión es un fondo rescatable, orientado a la inversión en instrumentos de deuda de entidades emisoras nacionales.

La clasificación “1ª Clase Nivel 2” otorgada a las cuotas del Fondo responde a una cartera formada por su objetivo de inversión, con una buena diversificación por emisor y un mayor índice ajustado por riesgo respecto a benchmark. Asimismo, considera la gestión de su administradora, que cuenta con adecuadas estructuras y políticas para el manejo de fondos y un equipo con experiencia en el mercado financiero. En contrapartida, considera su exposición a instrumentos con clasificación de riesgo bajo grado de inversión, una moderada a alta sensibilidad ante cambios en las condiciones de mercado y el escenario de desaceleración económica e inflación que amplía volatilidad de activos.

El Fondo es administrado por Quest Administradora General de Fondos S.A. Al cierre de junio 2023, gestionaba 11 fondos de inversión por US$194 millones en activos bajo administración, representando un 0,5% de la industria.

A la misma fecha, el Fondo gestionó un patrimonio de $9.767 millones, siendo un fondo mediano para su administradora y pequeño para el segmento de deuda corporativa, representando un 6,3% y un 1,7%, respectivamente.

Entre junio 2022 y junio 2023, el patrimonio del Fondo aumentó un 9,6%, producto del crecimiento en el número de cuotas y, en menor medida, al rendimiento positivo de las inversiones del Fondo.

Durante el periodo revisado, la cartera del Fondo estuvo formada por instrumentos de deuda objetivo, concentrándose en bonos corporativos de entidades nacionales. Al cierre del segundo trimestre de 2023, el activo del Fondo estuvo compuesto por bonos corporativos (66,9%), instrumentos del Banco Central y/o Tesorería General de la República (8,7%), cuotas de fondos de inversión públicos y privados (8,1%), bonos securitizados (8,1%), bonos securitizados (4,4%) y bonos bancarios, mientras que el porcentaje restante correspondía a caja y otros activos.

La cartera del Fondo exhibió una buena diversificación, tanto en número de instrumentos como en emisores. Al cierre de junio 2023, el Fondo mantuvo 45 instrumentos de 32 emisores diferentes, los cinco mayores representaron un 32,2% del activo.

Durante el período analizado, la cartera del Fondo mantuvo una adecuada calidad crediticia. Entre junio 2022 y junio 2023, se observa una mejora en el perfil crediticio, concentrándose en instrumentos con clasificación de riesgo en rango “AA” “A-” y equivalentes. Al cierre de junio 2023, la cartera presentó un 6,8% en instrumentos clasificados en categoría no grado de inversión, correspondientes a Global soluciones Financieras S.A., AD Retail S.A. y Créditos, Organización y Finanzas S.A. (Cofisa).

En los últimos 12 meses la duración de la cartera se ha mantenido entre 3,2 y 4,5 años, promediando 4,1 años en dicho período, lo que se traduce en una moderada a alta sensibilidad ante cambios en las condiciones de mercado.

En términos de monedas, la cartera se mantuvo invertida principalmente en U.F. y pesos chilenos, alcanzando al cierre de junio 2023 una exposición de 70,6% y 24,7%, respectivamente, mientras que el porcentaje restante correspondía a instrumentos denominados en dólares. No obstante, se observa la utilización de derivados como cobertura, mitigando el riesgo de tipo de cambio.

La rentabilidad acumulada del Fondo, incluyendo dividendos, en los últimos 36 meses (cierre de junio 2023) alcanzó un 25,6%, superior a la rentabilidad obtenida por el benchmark elaborado por Feller Rate para caracterizar el segmento de deuda corporativa (19,7%). Por otro lado, la volatilidad de los retornos del Fondo fue menor a los comparables, resultando en un índice ajustado por riesgo superior respecto al segmento. Durante 2023, hasta el cierre de septiembre, el Fondo exhibió una rentabilidad de -0,3% (serie B), mientras que el segmento comparable rentó un 0,3%. La rentabilidad negativa del Fondo se explica principalmente por una significativa alza en las tasas de mercado en 2023.

Durante los últimos tres años, el avance de la pandemia en el mundo y su impacto en la economía, sumado a conflictos bélicos se ha traducido en una mayor inflación a nivel global, que ha sido combatida con una fuerte alza en las tasas de interés mundiales, incrementando la volatilidad de las bolsas bursátiles y los tipos de cambio, impactando en el valor de los activos.  En el presente año estamos experimentando una desaceleración de la economía mundial y local, además de una inflación que pareciera estar contenida, pero con una baja a rangos normales que pudiera demorar varios semestres. Con todo, esperamos que la volatilidad de los activos se mantenga mientras no exista claridad de la profundidad de la desaceleración económica, el control de la inflación, la desescalada de tasas de interés y el impacto en el tipo de cambio.

Equipo de Análisis:

• Camila Uribe – Analista principal
• Ignacio Carrasco – Analista secundario
• Esteban Peñailillo – Director Senior