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Feller Rate sube a “AA-“ la solvencia de Caja La Araucana y clasifica en "AA-" su nueva línea de bonos. Perspectivas "Estables".

17 AUGUST 2026 - SANTIAGO, CHILE

Feller Rate subió desde “A+” a “AA-“ la clasificación de la solvencia de C.C.A.F. La Araucana (Caja La Araucana). Al mismo tiempo, clasificó en “AA-“ su nueva línea de bonos, en proceso de inscripción, y modificó las perspectivas de la clasificación desde “Positivas” a “Estables”.

El alza de la clasificación asignada a Caja La Araucana considera el crecimiento constante de su cartera de créditos y el continuo avance de sus resultados operacionales. Al mismo tiempo, su actividad ha estado respaldada por una base patrimonial sólida, que se fortalece con una mejorada capacidad de generación de utilidades.

La clasificación de Caja La Araucana también incorpora un respaldo patrimonial fuerte, una capacidad de generación de ingresos, perfil de riesgos y fondeo y liquidez evaluados en adecuado, junto a un perfil de negocios moderado. Además, la clasificación considera el marco regulatorio y normativo con que opera la entidad, condiciones que fortalecen su actividad de créditos y, por ende, su principal fuente de ingresos.

Caja La Araucana es una corporación de derecho privado, sin fines de lucro. Su principal actividad en términos de activos e ingresos es la oferta de préstamos de consumo para sus afiliados, orientada a sus afiliados trabajadores y pensionados, lo que determina una concentración de su actividad en el segmento de personas de ingresos medios y bajos. Para su mercado objetivo, la entidad también entrega diversos beneficios y servicios que fortalecen su oferta de valor.

La entidad tiene una posición de nicho en la industria de créditos de consumo, estando expuesta a presiones competitivas de actores de diversas características y tamaño. Con todo, tiene una presencia más significativa en el sistema de cajas de compensación, donde atiende una base cercana a 1,4 millones de afiliados. A junio de 2026, sus colocaciones totales estaban en torno a $494.000 millones, incluyendo deudores previsionales.

La capacidad de generación de La Araucana muestra una evolución favorable en los últimos períodos, que se refleja en el indicador de resultado operacional sobre activos totales promedio, que avanzó desde 2,2% en 2024 a 2,7% anualizado a junio de 2026. El fortalecimiento de la rentabilidad operativa ha sido impulsado por la mayor actividad de crédito y un mejorado costo de fondos, factores que han demostrado consistencia en el período analizado.

El desarrollo de la actividad de La Araucana y de las otras cajas del sistema se apoya en las características de sus créditos, debido a que se rigen por las normas de pago y cobro de las cotizaciones previsionales, las que garantizan la preferencia en el pago. Además, la recaudación del pago de las cuotas es a través del descuento directo de la remuneración o pensión del deudor. En este contexto, los indicadores de calidad de cartera de la entidad se comparan favorablemente respecto al de otros actores de la industria de créditos de consumo, especialmente ante condiciones menos auspiciosas del entorno. A junio de 2026, la mora mayor a 90 días (hasta 360 días) era equivalente al 5,9% de las colocaciones brutas. En tanto, la cobertura de provisiones para igual tramo de mora fue de 0,9 veces, otorgando una capacidad razonable para absorber eventuales pérdidas crediticias.

La Araucana opera con un nivel de endeudamiento acotado, mientras que su índice de adecuación de capital se sostiene alto y con un margen holgado respecto al límite regulatorio. En efecto, los mejores resultados y la consistencia alcanzada respaldan la acumulación paulatina de utilidades en el Fondo Social, condición relevante para la operación, dado que ésta es su única fuente de generación de capital. El índice de endeudamiento -medido como pasivos totales sobre patrimonio total- se situó en 1,7 veces a junio de 2026, mientras que el índice de solvencia fue de 49,9%.

Las fuentes de fondeo de entidad han ido avanzando hacia una mejor diversificación, apoyadas en el acceso a recursos bancarios y el financiamiento de entidades multilaterales con especial interés en el modelo de cajas de compensación. La Araucana está inscribiendo una línea de bonos en el Registro de la Comisión para el Mercado Financiero, buscando acceder a nuevos recursos que le permitan mejorar el costo de fondos y el calce de sus créditos, especialmente ante las operaciones de refinanciamiento. Respecto a la liquidez, el modelo de descuento por planilla favorece la recaudación mensual, beneficiada, además, por una presencia importante en créditos del segmento de pensionados y trabajadores.

PERSPECTIVAs: Estables

Las perspectivas “Estables” asignadas a La Araucana consideran su modelo de negocios consistente, que conlleva una generación de ingresos creciente, aunque de escala acotada en el sistema financiero. Asimismo, incorporan una base patrimonial alineada con su perfil crediticio y métricas de calidad de cartera buenas y estables en el último tiempo.

No se prevén aumentos de clasificación de Caja La Araucana en el mediano plazo, dada su naturaleza y tamaño en el sistema financiero.

La clasificación de Caja La Araucana podría bajar ante un deterioro sostenido de sus indicadores de rentabilidad o ante cambios relacionados con el modelo de negocios de las cajas de compensación y el uso de la modalidad de descuento por planilla para el pago de sus créditos.

Equipo de Análisis

Alejandra Islas – Analista principal / Directora Senior

Fabián Olavarría / María Soledad Rivera – Analistas Secundarios