COMUNICADO DE PRENSA PDF

Feller Rate asigna perspectivas "Positivas" a la clasificación de Starr International Seguros Generales.

10 MARCH 2023 -  SANTIAGO, CHILE

Feller Rate confirmó en “AA-” la clasificación asignada a las obligaciones de seguros de Starr International Seguros Generales S.A. (Starr SG). Las perspectivas de la clasificación cambian a “Positivas”.

La ratificación de la clasificación asignada a las obligaciones de seguros de Starr International Seguros Generales S.A. se sustenta en la solidez de su perfil de negocios, basado en un creciente posicionamiento competitivo, eficiente estructura operacional y en la solidez de su capacidad técnica. Además, es relevante el soporte que le brinda la matriz en términos de reaseguro, gestión técnica, operacional y financiera.

La compañía pertenece a “Starr International Company”, grupo asegurador y reasegurador de nivel global, con clasificación crediticia equivalente al rango "AA" en escala global. Sus entidades operacionales, de seguros y reaseguros cubren una diversificada posición geográfica y de riesgos técnicos.

El plan estratégico de Starr SG contempla el desarrollo de líneas técnicas, industriales y comerciales, incluyendo ingeniería, construcción, riesgos catastróficos, RC y transporte. Sus coberturas son coherentes con el perfil de los portafolios globales que administra la matriz, que mantiene una amplia supervisión de la gestión técnica y financiera de sus filiales.

Al cierre de 2022, la producción superaba los $107.000 millones, con un crecimiento en torno al 65% con respecto a 2021. Su participación de mercado global se mantiene acotada, en torno de un 2,2% de mercado (hasta septiembre). No obstante, medido sobre primas cedidas, la aseguradora alcanza un 5% de participación.

La distribución se focaliza en intermediarios de alta capacidad, apuntando principalmente a riesgos industriales y comerciales de gran tamaño. Cuenta con un equipo técnico con experiencia en suscripción y evaluación de riesgos coherente con su foco competitivo.

La estructura operacional está conformada por un equipo de colaboradores con amplia experiencia, responsables de la dirección general, de la gestión comercial y de los compromisos con la regulación. Diversos soportes externos o matriciales colaboran a complementar algunas funciones. El directorio reporta al holding asegurador internacional y está constituido por miembros del equipo profesional internacional y ejecutivos locales.

Starr SG cuenta con un satisfactorio perfil financiero. Un 99% de sus reservas técnicas son cubiertas por el reaseguro, quedando su cartera de inversiones y cuentas por cobrar destinadas a cubrir patrimonio y el ciclo de pagos al reaseguro. Su cartera de inversiones se concentra en instrumentos de alta liquidez, sin presentar riesgo crediticio relevante. Los mecanismos de cash call dan respaldo a eventuales exigencias de alta liquidez inmediata, por siniestros de severidad.

Basado en un modelo de alta cesión de riesgos, la rentabilidad operacional proviene de la generación de comisiones de reaseguro y de una eficiente carga de gastos de administración. La retención propia es muy acotada y genera ingresos netos acotados.

Durante 2022 las utilidades antes de impuestos alcanzaron sobre los $5.600 millones, generados fundamentalmente por los resultados operacionales. Los resultados financieros se mantuvieron acotados.

Su programa de reaseguro está respaldado, en proporciones similares, por el propio grupo y por un amplio conjunto de reaseguradores independientes, de escala mundial. La intermediación del reaseguro recurre a un conjunto de instituciones de reconocido prestigio internacional. Los resultados del reaseguro son muy favorables, dando respaldo al modelo desarrollado. La gestión de Starr Chile se relaciona con suscripción de contratos, cobranza, gestión de siniestros y reclamos, y soporte legal, entre otros.

La solvencia regulatoria exigida a Starr está determinada fundamentalmente por las primas por pagar al reaseguro/coaseguro, y por los pasivos no técnicos, por impuestos y comisiones. El continuo crecimiento de su producción determina mayores exigencias de obligación de invertir con aumentos del patrimonio de riesgo.

Los niveles de cumplimiento normativo se han fortalecido. Al cierre de diciembre, su cobertura de patrimonio de riesgo alcanzó las 1,7 veces, contando con un superávit de inversiones representativas del 21% de su obligación por invertir. Su endeudamiento total alcanza las 2,9 veces, mientras que su endeudamiento financiero alcanzaba las 0.5 veces, presionado por los ciclos de pago del reaseguro.

Junto con ello, el ciclo de producción de grandes cuentas puede generar presiones temporales por cobranza, primas por pagar, impuestos al reaseguro, siniestros severos, entre otros. No obstante, la gestión operacional, tanto local como matricial, dan una satisfactoria garantía de eficiencia y confiabilidad en estos procesos.

Perspectivas: Positivas

Los principales riesgos del perfil crediticio de la aseguradora se relacionan con el perfil crediticio de su matriz y de sus reaseguros. Junto con ello, el ciclo de producción de grandes cuentas puede generar presiones temporales por cobranza, donde la gestión local juega un rol esencial para controlar este riesgo y su potencial impacto sobre los niveles de solvencia local.

Con todo, la madurez alcanzada por el proyecto, en conjunto con la solidez del apoyo matricial permiten asignar perspectivas “Positivas” sobre la clasificación. Hacia adelante, el continuo fortalecimiento de su posicionamiento y rentabilidad, manteniendo un conservador perfil financiero y diversificación, posibilitaría un alza en la clasificación.

Aunque de baja probabilidad, deterioros significativos sobre la rentabilidad, los niveles de cumplimiento normativo o sobre el perfil crediticio del grupo matriz darán paso a una estabilización de la clasificación.

Equipo de Análisis:

• Joaquín Dagnino – Analista Principal
• Eduardo Ferretti – Director Senior