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Feller Rate ratifica en "AA+fm" el riesgo crédito y en "M1" el riesgo de mercado de las cuotas del Fondo Mutuo Security Plus.

7 JUNE 2022 -  SANTIAGO, CHILE

Feller Rate ratificó en “AA+fm” el riesgo crédito y en “M1” el riesgo de mercado de las cuotas del Fondo Mutuo Security Plus.

El Fondo Mutuo Security Plus está orientado a la inversión en instrumentos de deuda de corto, mediano y largo plazo, ponderando una duración de cartera menor o igual a 90 días.

La clasificación “AA+fm” otorgada al riesgo crédito del Fondo se fundamenta en una cartera de inversión consistente con su objetivo, con un alto perfil crediticio y una holgada liquidez de cartera. Asimismo, incorpora la gestión de su administradora, filial de un importante grupo financiero nacional, que cuenta con adecuadas y conservadoras políticas para la gestión de fondos. En contrapartida, considera su baja diversificación de cartera, un menor índice ajustado por riesgo respecto al benchmark y el escenario de incertidumbre que amplía volatilidad de activos.

La clasificación “M1” para el riesgo de mercado se basa en una duración de cartera inferior de 90 días y la nula exposición a instrumentos indexados a la U.F., que indica la menor sensibilidad ante cambios en las condiciones de mercado.

El Fondo es manejado por Administradora General de Fondos Security S.A. Al cierre de abril 2022, gestionó 29 fondos mutuos por un monto cercano a los $2.485.139 millones, representando un 5,1% de esta industria. Por otro lado, a diciembre de 2021 manejó 19 fondos de inversión, con activos de $540.076 millones, representando un 1,6% de este mercado.

La administradora pertenece a Banco Security, parte del Grupo Security, matriz nacional de compañías de inversión, seguros y servicios financieros.

Al cierre de abril 2022, el Fondo gestionó un patrimonio de $515.194 millones, siendo un fondo grande para su administradora y mediano para el segmento de deuda menor a 90 días en pesos, representado un 21,1% y 3,1% del total gestionado, respectivamente.

Entre abril 2021 y abril 2022, el patrimonio promedio mensual del Fondo exhibió un comportamiento volátil, con una caída anual de 11,2%, mientras que el aporte promedio por partícipe bajó un 8,5%. Por otro lado, el número de partícipes bajó un 6,0%, situándose en 11.477 aportantes al cierre de abril 2022.

Durante el periodo de análisis, la cartera del Fondo mantuvo una composición acorde a su objetivo. Al cierre de abril 2022, el activo estuvo compuesto por instrumentos del Banco Central y/o Tesorería General de la República (49,7%), depósitos a plazo (38,0%), bonos bancarios (7,4%), pagarés de empresa (0,9%) y bonos corporativos (0,1%). El porcentaje restante correspondía a caja y otros activos. Entre abril 2021 y abril 2022 se observa una mayor ponderación en pagarés descontables del Banco Central en desmedro de depósitos a plazo.

Al cierre de abril 2022, la diversificación del Fondo se considera baja, con un 78,3% de la cartera concentrada en los 5 mayores emisores.

Consistentemente en el tiempo, la cartera del Fondo ha exhibido un alto y estable perfil crediticio, concentrándose en instrumentos con clasificaciones de riesgo en categoría “AAA” o equivalentes.

La duración de la cartera se ha mantenido bajo el límite reglamentario de 90 días, alcanzando un promedio de 33 días en los últimos 12 meses, manteniéndose en un rango entre 6 y 53 días

Por otro lado, la inversión en instrumentos denominados en U.F. fue considerable, promediando un 9,7% en los últimos 12 meses. No obstante, el Fondo presentaba U.F. conocida y tenía contratos forward de cobertura, resultando en una nula exposición neta a instrumentos indexados a esta moneda.

En los últimos 36 meses el Fondo presentó una rentabilidad promedio levemente inferior al benchmark construido por Feller Rate, para caracterizar al segmento de deuda menor a 90 días en pesos. Además, la volatilidad de los retornos fue mayor, resultando en un índice ajustado por riesgo inferior al benchmark en todos los plazos considerados. Durante 2022 (hasta el cierre de abril), el Fondo ha exhibido una rentabilidad de 0,57% (serie E), mientras que el segmento rentó 0,52%. Tanto el Fondo como el segmento han experimentado una importante alza en sus retornos con relación a años anteriores, que se explica por el alza en la Tasa de Política Monetaria de los últimos meses, que ha impactado en las tasas de todos los instrumentos del mercado.

Equipo de Análisis:

• Camila Uribe– Analista Principal
• Ignacio Carrasco – Analista Secundario
• Esteban Peñailillo – Director Senior