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Feller Rate ratifica la clasificación “BBBfm/M5” de las cuotas del Fondo Mutuo Itaú Latam Corporate.

4 APRIL 2022 -  SANTIAGO, CHILE

Feller Rate ratificó en “BBBfm” la clasificación de riesgo crédito y en “M5” la clasificación de riesgo de mercado de las cuotas del Fondo Mutuo Itaú Latam Corporate.

El Fondo Mutuo Itaú Latam Corporate se orienta a la inversión en instrumentos de deuda de corto, mediano y largo plazo emitidos por emisores cuyos principales activos sean empresas y bancos localizados en Latinoamérica.

La clasificación “BBBfm” asignada al riesgo crédito del Fondo está basada en una cartera que cumple con su objetivo de inversión, con una buena diversificación por emisor y una menor volatilidad patrimonial que segmento comparable. Asimismo, incorpora la gestión de una administradora con completas estructuras y políticas, y el respaldo de un grupo importante a nivel latinoamericano. En contrapartida, considera la alta concentración por partícipe, un menor índice ajustado por riesgo que segmento comparable, el riesgo regional de sus inversiones y el escenario de incertidumbre económica que amplía volatilidad de activos.

La clasificación “M5” otorgada al riesgo de mercado se sustenta en una duración de cartera entre 5 y 7 años aproximadamente, y una nula exposición cambiaria.

El Fondo es gestionado por Itaú Administradora General de Fondos S.A, entidad que pertenece a Itaú Corpbanca (“AA/Estables”), banco controlado por Itaú Unibanco Holding S.A., el mayor banco privado de Latinoamérica, clasificado en rango “BB” en escala global por agencias clasificadoras internacionales. Al cierre de febrero 2022, la administradora gestionó 43 fondos mutuos, con activos administrados de $2.235.464 millones, equivalentes a un 4,6% del mercado de fondos mutuos en Chile, posicionándose como una administradora mediana, y al cierre de septiembre 2021 gestionó 2 fondos de inversión, con un patrimonio de $8.191 millones, equivalente al 0,03% del mercado.

Al cierre de febrero 2022, el patrimonio gestionado por el Fondo Mutuo Itaú Latam Corporate alcanzó un total de US$48,3 millones, posicionándose como un fondo mediano para Itaú Administradora General de Fondos S.A y grande para el segmento de deuda mayor a 365 días internacional, mercados emergentes, representando un 2,0% y un 8,2%, respectivamente.

Entre febrero 2021 y febrero 2022, se observa una caída en el patrimonio promedio de 27,8%, mientras que el aporte promedio por partícipe disminuyó un 16,4%. Además, el número de aportantes se redujo un 13,4%, situándose en 919 partícipes al cierre de febrero 2022.

Durante el período analizado, la cartera exhibió una inversión concentrada en bonos de emisores latinoamericanos, en línea con el objetivo del Fondo. Al cierre de febrero 2022, el activo estaba compuesto por bonos corporativos (63,5%) y bonos bancarios (34,7%). El porcentaje restante correspondía a caja y otros activos.

Asimismo, se observa una buena diversificación tanto por emisor como por país. Al cierre de febrero 2022, el Fondo mantenía una cartera compuesta por 28 emisores de 7 países, donde las cinco mayores inversiones representaron un 33,8% del activo.

Durante el período analizado, la cartera subyacente del Fondo ha mostrado un adecuado perfil crediticio. Al cierre de febrero 2022, un 41,6% de la cartera estaba invertida en instrumentos con clasificación de riesgo en categoría grado de inversión en escala global.

En los últimos 12 meses, la duración de la cartera se mantuvo sobre el mínimo reglamentario de 366 días, promediando 2.120 días (5,8 años).

Por otra parte, la cartera estuvo invertida en un 100% en instrumentos denominados en dólares de Estados Unidos, anulando la existencia de riesgo cambiario.

En los últimos 36 meses, el Fondo presentó una rentabilidad promedio inferior tanto para el benchmark construido por Feller Rate para caracterizar al segmento deuda mayor a 365 días internacional, mercados emergentes, como para el índice CEMBI Latam. Además, al considerar la volatilidad, resulta en un menor índice ajustado por riesgo tanto para el benchmark como para el índice, en el largo plazo. En 2021, el Fondo exhibió una rentabilidad acumulada de -2,54% (serie IT), mientras que el segmento rentó un -0,78%. Durante 2022 (hasta el cierre de febrero), el Fondo ha exhibido una rentabilidad negativa de -2,52% (serie IT), mientras que el segmento ha rentado un -1,87%.

Equipo de Análisis:

• Camila Uribe – Analista principal
• Ignacio Carrasco – Analista secundario
• Esteban Peñailillo – Director Senior