COMUNICADO DE PRENSA PDF

Feller Rate confirma en "AA+fm" la clasificación de riesgo crédito y en "M1" la del riesgo de mercado de las cuotas del Fondo Mutuo LarrainVial Money Market.

11 MARCH 2025 -  SANTIAGO, CHILE

Feller Rate ratificó en “AA+fm” la clasificación de riesgo crédito y en “M1” la clasificación de riesgo de mercado de las cuotas del Fondo Mutuo LarrainVial Money Market.

El Fondo Mutuo LarrainVial Money Market está orientado a la inversión en instrumentos de deuda de emisores extranjeros y nacionales denominados principalmente en dólares estadounidenses y en pesos chilenos, ponderando una duración de cartera menor o igual a 90 días.

La clasificación “AA+fm” para el riesgo de crédito del Fondo se fundamenta en la alta calidad crediticia de la cartera, su holgada liquidez y un mayor índice ajustado por riesgo respecto a su benchmark. Además, incorpora la gestión de su administradora, institución relevante dentro del sistema nacional, que posee completas estructuras y políticas para la administración de este tipo de fondos. Como contrapartida, la clasificación considera una moderada diversificación por emisor, una mayor volatilidad patrimonial que segmento comparable y el escenario de mercado que mantiene la volatilidad de los activos.

La clasificación “M1” otorgada al riesgo de mercado responde a una duración de cartera inferior a 90 días y una nula exposición a otras monedas, presentando una baja sensibilidad ante cambios en las condiciones de mercado.

El Fondo es administrado por LarrainVial Asset Management Administradora General de Fondos S.A. Al cierre de enero de 2025, gestionaba 31 fondos mutuos por cerca de $3.616.302 millones, equivalentes a un 4,5% del mercado, ubicándolo como el mayor gestor no bancario de este tipo de fondos. Adicionalmente, a septiembre de 2024 LarrainVial Asset Management Administradora General de Fondos S.A., gestionaba activos por $950.164 millones en fondos de inversión, en tanto que Larraín Vial Activos S.A. Administradora General de Fondos gestionó activos por $2.636.416 millones, alcanzando una participación conjunta de 10,1% de la industria.

Al cierre de enero 2025, el Fondo manejaba un patrimonio de US$241 millones, siendo un fondo grande para su administradora y mediano para el segmento de deuda menor a 90 días en dólares, representado un 6,6% y 3,6% del total gestionado, respectivamente.

Entre enero 2024 y enero 2025, el patrimonio promedio mensual del Fondo exhibió una disminución de 18,9%, mientras que el segmento creció un 3,8%. El menor patrimonio del Fondo se explica fundamentalmente (i) por los rescates realizados, principalmente a través de la serie I, y (ii) por la salida de aportantes.

Durante el periodo de análisis, la cartera del Fondo mantuvo una composición acorde con su objetivo. Al cierre de enero 2025, el activo estuvo compuesto por depósitos a plazo (68,6%), Treasury Bill (24,8%), bonos bancarios (4,1%) y pagarés de empresas (2,1%). El porcentaje restante correspondía a caja y otros activos.

A la misma fecha, la cartera estaba compuesta por 35 instrumentos, emitidos por 12 emisores diferentes. La diversificación del Fondo se ha mantenido relativamente estable, situándose en un nivel moderado, con un 78,4% del activo concentrado en los 5 mayores emisores.

Al cierre de enero 2025, la cartera estaba compuesta por un 65,2% de los instrumentos con vencimiento menor a 30 días, lo cual es holgado con relación a la volatilidad patrimonial anual de 12,1% exhibida por el Fondo, permitiendo pagar los rescates dentro del plazo reglamentario.

Durante el periodo de revisión, la cartera del Fondo presentó una alta y estable calidad crediticia, formando su cartera principalmente por instrumentos de emisores con clasificaciones de riesgo en rango “N-1+” o equivalentes.

En los últimos 12 meses, la duración de la cartera del Fondo ha exhibido un comportamiento volátil, promediando 41 días durante el período analizado. Al cierre de enero 2025, la duración se situó en 33 días.

Por otra parte, la inversión en instrumentos denominados en pesos chilenos fue considerable, promediando un 6,4% durante el período analizado. No obstante, se observa la utilización de derivados como cobertura, resultando en una exposición neta de 100% al dólar estadounidense.

En los últimos 36 meses el Fondo presentó una rentabilidad promedio levemente superior al benchmark construido por Feller Rate, para caracterizar al segmento de deuda menor a 90 días en dólares. Además, la volatilidad de los retornos fue menor, resultando en un índice ajustado por riesgo superior al benchmark en el largo plazo. Durante el período analizado los retornos del Fondo han mostrado una alta correlación con su segmento comparable.

Durante los últimos años, a consecuencia de la pandemia en el mundo y su impacto en la economía, sumado a conflictos bélicos, se evidenció una mayor inflación a nivel global, que fue combatida con una fuerte alza en las tasas de interés mundiales, incrementando la volatilidad de las bolsas bursátiles y los tipos de cambio, impactando en el valor de los activos. Durante el último año a nivel local, con una menor inflación, el Banco Central comenzó una etapa de desescalada de tasas de interés, aunque con magnitudes variables dependiendo de los datos económicos que se han ido conociendo. Con todo, la volatilidad de activos se ha mantenido, dadas las diferencias entre las tasas efectivas de mercado y las expectativas de estas.

Equipo de Análisis

Ignacio Carrasco – Analista principal

Andrea Huerta – Analista secundario

Esteban Peñailillo – Director Senior