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Feller Rate confirma en "1ª Clase Nivel 1" la clasificación de las cuotas de Moneda Deuda Chile Fondo de Inversión.

7 MARCH 2025 -  SANTIAGO, CHILE

Feller Rate ratificó en “1ª Clase Nivel 1” la clasificación de las cuotas de Moneda Deuda Chile Fondo de Inversión.

Moneda Deuda Chile Fondo de Inversión es un fondo de inversión rescatable, orientado a la inversión en instrumentos de renta fija de oferta pública con clasificación de riesgo en categoría grado de inversión, denominados en pesos chilenos o unidades de fomento (UF).

La clasificación “1ª Clase Nivel 1” asignada a las cuotas del Fondo responde a una cartera que cumple con su objetivo de inversión, con un buen perfil crediticio y diversificación de la cartera y un mejor índice ajustado por riesgo respecto al benchmark. Asimismo, la clasificación considera a su gestora, la mayor administradora de fondos de inversión a nivel nacional, que mantiene equipos especializados y estables en el tiempo. En contrapartida, considera una acotada inversión en instrumentos con clasificación de riesgo en categoría no grado de inversión, una moderada a alta sensibilidad ante cambios en las condiciones de mercado, dada por la duración de cartera, y el escenario de mercado que mantiene volatilidad de activos.

El Fondo es gestionado por Moneda S.A. Administradora General de Fondos, filial de Moneda Asset Management SpA, grupo de amplia experiencia en la gestión de fondos. Al cierre de septiembre 2024, Moneda S.A. Administradora General de Fondos gestionaba 37 fondos de inversión públicos por US$6.560 millones en activos, representando un 16,6% de la industria.

Al cierre de septiembre 2024, Moneda Deuda Chile Fondo de Inversión manejó un patrimonio de $287.003 millones, siendo un fondo mediano para su administradora, pero un fondo grande para el segmento de deuda corporativa, representando un 5,0% y un 15,8%, respectivamente. Al cierre de enero 2025, el Fondo gestionó un patrimonio de $359.914 millones.

Entre enero 2024 y enero 2025, el patrimonio del Fondo creció un 128%, producto principalmente de aportes a través de las series AE y E. En cuanto al segmento comparable, este creció un 46,4% durante el mismo período.

Durante el período de revisión, la cartera del Fondo se ha compuesto por instrumentos de renta fija objetivo, concentrándose en bonos corporativos e instrumentos del Banco Central y/o Tesorería General de la República. Al cierre de septiembre 2024, el activo del Fondo estaba compuesto por bonos corporativos (43,6%), instrumentos del Banco Central y/o Tesorería General de la República (24,0%), bonos bancarios (17,0%), títulos de deuda de securitización (6,4%), depósitos a plazo (1,9%), letras de créditos (0,8%) y bonos subordinados (0,6%). El porcentaje restante correspondía a caja, derechos por operaciones con instrumentos derivados y otros activos.

La cartera del Fondo exhibió una buena diversificación, observándose una mejora en relación con períodos anteriores. Al cierre de septiembre de 2024 el Fondo mantuvo 171 instrumentos de 77 emisores diferentes, los cinco mayores representaron un 35,9% del activo.

Durante el período analizado, la cartera del Fondo mantuvo una buena calidad crediticia, cumpliendo con los límites reglamentarios relacionados a la inversión en instrumentos con clasificación de riesgo en grado de inversión. Entre septiembre 2023 y septiembre 2024, se observa una mejora en el perfil crediticio de la cartera, concentrándose en instrumentos con clasificación de riesgo en rango “AAA”, “AA” o equivalentes.

Por otra parte, al cierre de septiembre 2024, la cartera presentó un 2,0% en instrumentos clasificados en categoría no grado de inversión, correspondientes a Clínica Las Condes y AD Reatil S.A.

En los últimos 12 meses, la duración del Fondo ha exhibido una tendencia al alza en junio 2024, para luego estabilizarse en diciembre 2024 situándose en 3,9 años. Entre diciembre 2023 y diciembre 2024, la duración promedió 4,2 años, dentro del rango de 3,7 y 5,2 años.

En términos de monedas, durante el período analizado, la cartera estuvo invertida en U.F., pesos chilenos y en menor magnitud en instrumentos denominados en dólares estadounidenses. No obstante, se observa la utilización de derivados como cobertura, mitigando el riesgo de tipo de cambio.

En el periodo revisado, el Fondo no mantuvo endeudamiento financiero. Al cierre de septiembre 2024, los pasivos representaban un 1,6% del patrimonio y correspondían a obligaciones por operaciones con instrumentos derivados, remuneración de la administradora y otros documentos y cuentas por pagar.

Respecto a la liquidez de la cartera, está dada por lo mantenido en caja y por el porcentaje en instrumentos clasificados en rango “AAA”, “AA” o equivalentes, lo que, junto a un amplio mercado secundario de las inversiones en cartera, le otorga una adecuada liquidez al Fondo.

La rentabilidad acumulada del Fondo en los últimos 36 meses (hasta el cierre de enero 2025), incluyendo dividendos, fue de 36,0%, superior a la rentabilidad obtenida por el grupo de fondos comparables elaborado por Feller Rate para caracterizar el segmento de deuda corporativa (33,4%). Por otra parte, la volatilidad de los retornos fue similar a los comparables. Así, el Fondo obtuvo un mejor índice ajustado por riesgo respecto al segmento.

Durante los últimos años, a consecuencia de la pandemia en el mundo y su impacto en la economía, sumado a conflictos bélicos, se evidenció una mayor inflación a nivel global, que fue combatida con una fuerte alza en las tasas de interés mundiales, incrementando la volatilidad de las bolsas bursátiles y los tipos de cambio, impactando en el valor de los activos. Durante el último año a nivel local, con una menor inflación, el Banco Central comenzó una etapa de desescalada de tasas de interés, aunque con magnitudes variables dependiendo de los datos económicos que se han ido conociendo. Con todo, la volatilidad de activos se ha mantenido, dadas las diferencias entre las tasas efectivas de mercado y las expectativas de estas.

Equipo de Análisis

Camila Uribe – Analista principal

Ignacio Carrasco – Analista secundario

Esteban Peñaillillo – Director Senior