COMUNICADO DE PRENSA PDF

Feller Rate ratifica en "AA+" la clasificación de la solvencia de Inversiones La Construcción. Perspectivas “Estables”.

2 APRIL 2026 - SANTIAGO, CHILE

Feller Rate ratificó en “AA+” la clasificación de la solvencia y de las líneas de bonos de Inversiones La Construcción S.A. (ILC). Al mismo tiempo, confirmó la clasificación de sus acciones en “1ª Clase Nivel 2” y mantuvo sus perspectivas en “Estables”.

La clasificación asignada a Inversiones La Construcción S.A. refleja un perfil de negocios muy fuerte, así como una capacidad de generación y una estructura de capital y flexibilidad financiera evaluadas en fuerte.

ILC es una sociedad de inversión controlada en un 68% por la entidad gremial Cámara Chilena de la Construcción A.G. (CChC). La participación en la propiedad de diversas empresas filiales constituye el principal activo del holding, mismas que, a través del reparto de dividendos, constituyen su fuente de flujos de caja más significativo.

El holding divide su actividad en cuatro líneas de negocio: seguros, pensiones, salud y bancario, con una participación relevante en el mercado financiero local mediante sus filiales. Adicionalmente, la sociedad mantiene presencia en Perú y Colombia, lo que aporta a su diversificación geográfica aunque es menos significativa para su desempeño financiero. Las filiales desarrollan sus negocios en un entorno altamente regulado, lo que promueve la transparencia y asegura la entrega oportuna de información al mercado.

La diversificación de los negocios de ILC le ha permitido mantener un flujo recurrente de dividendos y una estabilidad financiera adecuada, incluso en contextos de volatilidad de los mercados y cambios de las condiciones macroeconómicas. En 2025, ILC recibió dividendos por $116.902 millones, los que provenían principalmente de Habitat (41,1%), Inversiones Confuturo (29,3%), Empresas Red Salud (13,8%) y Banco Internacional (11,8%). En tanto, los dividendos pagados por ILC a sus accionistas fueron $58.813 millones, equivalente al 50,3% de los dividendos percibidos. En general, anualmente la entidad retiene un porcentaje en torno al 50% promedio de los dividendos recibidos, condición que le ha permitido fortalecer su disponible y contar con recursos líquidos para apoyar el desarrollo de los negocios de sus filiales operativas en caso de requerirlos.

Los resultados obtenidos por el holding continúan evidenciando el sólido desempeño financiero de sus principales filiales. En 2025, ILC alcanzó una utilidad atribuible a los propietarios de la controladora de $279.957 millones, un 88,8% superior a 2024, año que registró una pérdida contable bajo IFRS en Isapre Consalud por $32.373 millones después de impuestos (asociada a la implementación de la Ley Corta de Isapres). En términos de composición, Inversiones Confuturo y AFP Habitat destacan como los principales aportantes a los resultados.

ILC mantiene un elevado nivel de patrimonio, consistente con la escala y operación de sus principales filiales, con una alta proporción de ganancias acumuladas. A diciembre de 2025, su patrimonio total alcanzó a $1.378.652 millones, compuesto principalmente por ganancias acumuladas (79%) y capital pagado (17%). Por su parte, durante el período analizado, el nivel de endeudamiento se ha observado presionado con relación a los parámetros considerados en la clasificación de riesgo asignada. En 2025, el índice de endeudamiento individual sobre el patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora alcanzó 0,46 veces. Por su parte, la posición de caja se fortaleció en el último año, impulsada por la deuda bancaria contraída en 2025 para el pago de intereses correspondientes a 2025 y 2026, llevando a un leve descenso del indicador de endeudamiento financiero neto de efectivo y activos financieros corrientes (0,33 veces al cierre del ejercicio de 2025 comparado con 0,35 veces a diciembre de 2024).

La sociedad matriz ha demostrado una sólida capacidad para cubrir sus compromisos financieros, apoyada en la trayectoria estable de los flujos recibidos desde sus filiales, su posición de caja y el acceso a los mercados de deuda tanto local como internacional. A diciembre de 2025, el efectivo y equivalente de ILC a nivel individual ascendía a $175.162 millones lo que permitía afrontar adecuadamente el vencimiento de obligaciones de más corto plazo, toda vez que la administración ha conformado un perfil de deuda mayormente estructurado en el mediano y largo plazo. En tanto, el indicador de cobertura para gastos financieros (excluyendo amortizaciones) se sostiene en niveles cómodos, alcanzando un ratio de 6,2 veces al cierre de 2025.

La estrategia del holding tiene un foco en la atención del envejecimiento poblacional, impulsando iniciativas de productos, programas y modelos de servicios. Así, ILC definió una hoja de ruta hasta 2030, donde incluyó también a sus filiales, con foco en los sectores financiero y salud apalancándose en las tendencias demográficas.

PERSPECTIVAs: eSTABLES

Las perspectivas “Estables” asignadas a ILC consideran su importante presencia en distintos sectores de la economía, junto a su fuerte capacidad de generación de resultados, apoyada en el desempeño de sus filiales operativas y en la estabilidad de los flujos de dividendos recibidos, que permiten mantener su sólida posición financiera. A ello, se suman los últimos cambios regulatorios, que han contribuido a acotar la incertidumbre en su entorno operativo.

Feller Rate espera que la entidad sostenga niveles de efectivo y equivalentes (a nivel individual) en los rangos del promedio de los últimos años, unido a un indicador de endeudamiento financiero individual neto menor a 0,35 veces.

Un alza de clasificación está limitada por el nivel de endeudamiento individual de la compañía y su condición de sociedad de inversión.

Una baja de clasificación podría ocurrir en caso de un deterioro de los niveles de liquidez y endeudamiento individual de la compañía, o ante un deterioro del perfil crediticio de las principales filiales.

Equipo de Análisis

María Soledad Rivera – Analista principal

Alejandra Islas – Directora Senior